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英国央行:宽松容易加息难

 

   相比之前在超级宽松道路上的勇往直前,英国央行要想真正大踏步地迈开退出货币宽松的步伐,可能比想象中的更难。这是4月23日公布的英国央行本月议息会议纪要所透露出来的最新讯息。在长达12页的会议纪要中,英国央行再度调高了英国经济增长预期,并传达出对英国经济前景相对乐观的看法,但对于市场广泛议论的加息举措,英国央行则仍旧语焉不详。

   “随着投资相关领域温和平衡信号的出现,英国经济正在积聚动能。”4月23日在伦敦公布的会议纪要显示,英国央行将今年第一季度英国增长预期从0.9%上调至1%。这是该央行数月以来第二次上调英国增长前景。“预计第二季度的经济增长只是轻微走弱。”会议纪要还表示,最新的数据显示经济增长势头加强,今年前两个季度英国平均增长可能为1%。分析人士认为,据此推算,英国今年上半年的年增长率可能达到3.4%左右。

   会议纪要显示,在消费者支出和制造业强劲增长背景下,企业调查数据传达出的更有力信号以及好于预期的英国外贸增长,都导致在1、2月份中,英国所有领域产出都出现持续上扬。会议纪要还显示,家庭和企业支出将得到更低贷款成本以及抵押贷款的支撑。在过去18个月中,上述项目的贷款利率已经大幅下滑。

   尽管在会议纪要的字里行间,英国央行对该国经济出现的改善不吝言辞,但其措辞和表态却远未到向市场发出加息暗示的地步。在23日英国央行会议纪要公布之后,市场对英央行加息预期降温,导致英镑对美元和欧元汇率均出现下滑,英镑对美元汇率从会议纪要公布之前的1.6823美元下滑至1.6795美元。而在上周17日,由于市场对英国央行加息预期曾大幅升温,英镑对美元汇率一度升至4年半来的高点1.6842美元。

   客观而言,与同期的美国和欧元区相比,英国经济表现更亮丽,通胀相对较高,的确是导致市场对英国央行或将率先加息预期升温的不二理由。但与2009年之后英国央行在穷尽传统货币工具之后,义无反顾地在超级货币宽松道路上“猛踩油门”相比,当前的英国央行在加息问题上不仅不激进,甚至还更为谨慎。

   在23日的会议纪要中,英国央行再度强调,决策者们对于经济中存在多大闲置产能以及中期通胀前景方面的分歧不断增强。同时,英国央行还认为,未来仍旧存在名义工资保持疲弱的风险。另外,中国经济增长放缓可能对全球经济增长带来拖累。

   不过,有分析人士指出,与4月议息会议相比,近来英国失业数据好转也可能成为未来英央行提前加息的理由。在4月议息会议召开之时,英国失业率仍旧盘旋在7%的高位之上。而在常规的决策途径中,一旦失业率处于7%之上,英国央行一般不会开启加息之门。但上周出炉的数据显示,英国去年12月至今年2月按照国际劳工组织标准计算的失业率已从去年11月至今年1月的7.2%降至6.9%。经济学家预计,持续好转的劳动力市场可能会推动英国央行的加息时点早于预期,即便通胀率仍旧保持在英国央行认可的2%“警戒线”之下。花旗银行英国首席经济学家迈克尔表示,从23日公布的单独的银行业调查数据来看,未来英国就业数据可能仍将保持强劲,因为英国从服务业到制造业的平均就业意愿,正处在1998年以来的最高点。

   但在23日公布的会议纪要中,决策者们对就业市场好转的看法远不及分析师们乐观。自2010年以来,自主就业的增长对就业市场增长的贡献率达到一半左右。会议纪要显示,有委员认为,最新自主就业的增长,反映出英国经济的结构性变化;但也有观点认为,这可能“掩盖了劳动力市场疲弱”,因为部分个人仍旧在寻找全职工作;还有委员则认为,这也可能是因为福利制度的变革推动更多的人去自主就业。

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