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美联储“消化”资产负债待解

 

   美联储北京时间22日公布了联邦公开市场委员会会议纪要(FOMC),尽管本次会议整体而言仍旧保持一贯的谨慎论调,不过纪要显示,美联储官员开始讨论超级量化宽松货币政策的退出策略,提出提升短期利率的相关方案,但美联储如何以及何时收缩资产负债表规模等仍旧悬而未决。专家分析称,从本次纪要可以看出,在经济形势平稳复苏的背景下讨论消化资产负债也是在为自身降低处理风险,预计讨论退出策略或为美联储长期规划,以进一步稳定市场心理预期。

   会议上,美联储官员们称,可以用来控制短期利率的工具包括:隔夜逆回购、定期存款工具、超额准备金利率。尽管未就退出政策做出最后决定,美联储官员们大体同意对广泛的货币政策工具进行进一步测试。

   为刺激经济复苏和就业增长,2012年9月美联储宣布了第三轮量化宽松货币政策(QE3),决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券,但未说明总购买规模和执行期限。同时,美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”,并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

   数据显示,美联储的资产负债表规模已从2007年的约8000亿美元膨胀至目前的4.5万亿美元。美联储主席耶伦本月初表示,美联储眼下并不急于决定其资产负债表的合适规模,但如果希望能将之缩减至危机前水平,这个过程恐怕需要5-8年的时间。

   “尽管本次会议并没有将资产出售列入短期利率工具,但美联储事实上十分担忧量化宽松政策带来的大量有毒资产,如何消解资产负债表是美联储降低退出QE风险的重要问题。”外交学院国际经济学院副教授郭宏宇在接受北京商报记者采访时表示,当前美国房地产情况整体风险可控,资产有升值的空间,以此为契机来逐渐剥离之前美联储可能违约的资产也是美联储借市场分担风险,降低自身资产负债风险的策略。数据显示,美国3月消费者支出增速创逾四年半来最大,与此相一致的是,近期报告显示,房地产及与房地产相关的商业活动正在走强。

   不过美联储官员们认为房地产市场可能存在房价走高、土地供应短缺等风险,不仅如此,一些与会者也认为,6.3%的失业率高估了劳动力市场现状,市场仍旧存在工资增幅疲软、工人短缺的现状。

   不过在郭宏宇看来,尽管美联储维持先行退出QE节奏是大概率事件,但受当前乌克兰东部大选以及俄与西方紧张关系影响,并不排除美联储货币政策走势受之影响。“应该说美联储当前比较担忧国际形势的恶化。”郭宏宇说道,随着俄罗斯战略中心东移以及秋冬季节的到来,欧盟受到“断气”威胁的预期风险也正在增加,而作为西方世界重要盟友的美国一旦施以能源援助,也就意味着美国的债务放行量或将受之影响而进一步加大,届时也就不排除QE退出节奏的变化。

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